8月15日，中概股K12教育企业学大教育发布了最新季度财报，从财报内容看，学大教育在经历过近两年的低迷期之后，已经连续两财季实现营收和利润双增长。分析认为，以学大教育为代表的一对一培训机构，受制于前几年的疯狂扩张，各种“后遗症”直至今日仍未消失，随着非理性消费的降温，一对一市场正渐回归理性。

　　学大新财报回应外界质疑

　　8月15日，在美上市的中国教育概念股企业学大教育发布了截至6月30日的2013财年二季度财报。从财报来看，学大教育总营收为1.146亿美元，比去年同期的9690万美元增长18.4%；净利润为1720万美元，与去年同期的1300万美元相比增长31.8%； 运营利润为1280万美元，低于去年同期的1560万美元；2013年二季度营业利润为2170万美元，同比增长91.9%。

　　据了解，这是学大教育在经历过前两年的低迷期后，2013财年第二次盈利。“2013财年之前的几个季度，学大教育一直是亏损的，作为一对一培训企业的代表，学大教育盈利不佳，曾让一对一经营模式被广泛看衰。今年这两个财季学大教育连续盈利，用数据回应了外界质疑。”学大教育CEO金鑫在接受北京商报记者采访时表示，学大教育的盈利主要体现在两点，一是提高了坪效，二是提高了教师利用率，“我们给出的预期是三季度财报仍盈利，如果达到的话将改变上市以来三季度一直亏损的历史”。

　　“学大教育报告的二季度业绩好于平均预期，这在很大程度上是由于该公司正专注于提升运营效率，而每股收益则远远超出平均预期。运营效率的提升将是可持续的，将有利于2013年和2014年利润率的提升。”T.H.Capital分析师杨恒认为，虽然对学大教育的利润率前景持乐观态度，但从相对疲软的三季度和全年业绩预告中并未看到业务重要进展的信号，因此对它观望并维持“持有”评级。

　　扩张“后遗症”现象仍然存在

　　在京翰教育教研院院长赵晓林看来，一对一模式曾经遭受的质疑并非学大教育独有，而是体现在整个行业。“特别是在2008年、2009年，源于资本的推动，一对一机构大肆跑马圈地疯狂扩张，但很显然，这是有问题的。”赵晓林说。

　　“一对一培训行业的扩张‘后遗症’随之显现，并在2012年集中爆发。教学管理跟不上，行业利润率低，教师流失率高，销售趋利过度承诺，加上媒体的渲染曝光，都为行业的发展蒙上阴影。”赵晓林分析称，一对一行业的人力成本约为40%，市场成本和租金成本均超过15%，加上行政、激励、消耗品等开支，留给机构的毛利运营利润率只有10%-15%，“而且，机构还必须是在达到规模效应后才能有这个成本结构”。

　　如今，一对一培训机构不得不为当初的“大跃进”买单，并开始反思当初的经营策略。学大教育在2010年、2011年扩张160多家教学点后，从2012年下半年开始放缓扩张步伐，2013年Q3财报显示教学中心同比增加仅为4个。采取同样策略的包括一向激进扩张、教学点达1000多家的龙文教育。而新东方和学而思则采取收割政策，或关闭教学点，或转移小班业务。

　　“目前大型机构正从盲目发展到注重优化成本结构，扩张后乱象较去年有所收敛，但仍然存在。”金鑫称，一些生存困难的中小型机构为了退出不得不寻求并购，相关并购请求学大平均每月收到十余起。

　　一对一降温促市场回归理性

　　事实上，除了行业在反思，消费者也在反思，花费巨款选择一对一培训到底值不值？“在数年前，家长报5万元或者10万元以上的班很常见，而现在家长已经相对理性，多采取分段报班的模式，愿意为效果付费。”某大型教育机构前市场总监说。北京商报记者了解到，京翰教育曾创造过60多万元的单笔最高销售纪录，而今该纪录再难打破，现在市场上选择一对一的平均签单价格约为1.5万元。

　　“在高峰时期，一对一培训在整个K12市场占比达到50%以上，但存在大量泡沫，现在其份额大概降到30%左右并保持稳定，我认为这是比较理性的。”赵晓林认为，一对一培训的“非理性”与其独特的“课程顾问”模式有很大关系，“可以说‘课程顾问’模式也是争议最大的，目前课程顾问占人员比例的25%，比前几年降低很多，随着市场的不断成熟，未来两三年内课程顾问一定会减少甚至消失，一对一培训将回归到以教师和品牌为核心竞争力”。

　　这种预言在学大教育那里正在得以验证。据学大教育提供的数据显示，2013年二季度咨询师（课程顾问）的薪酬占整体收入的比例在大幅降低，同比下降了近25个百分点。