北京时间10月23日晚间消息，摩根士丹利(29.19, 0.11, 0.38%)今日发布投资报告，维持好未来(18.52, 0.47, 2.60%)股票(NYSE:XRS)“增持”(Overweight)评级，将目标股价从14.30美元调高至17.60美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　好未来2014财年第二财季营收增长加速，上海和其他城市的小班业务表现强劲。鉴于生源数量稳定增长，我们认为新投资和网络扩张对利润率的影响是可控的。为此，我们将好未来目标股价调高至17.60美元。

　　第二财季业绩：营收为9200万美元，同比增长35%，较我们的预期高2%，处于好未来指导性预期的上限。每股美国存托股摊薄收益0.29美元，同比增长42%，较我们及华尔街预期的0.26美元高13%。

　　积极因素：

　　1)上海营收强劲，主要得益于生源数量的增长。北京和上海以外城市的小班营收占到了公司小班总营收的35%，而上年同期的该比例为22%。

　　2)定价优势依然存在，综合后的平均销售价格为298美元，同比增长8%。

　　3)教学中心数量为264个，环比增长9个。第二财季，小班教室数量净增247间。好未来计划继续增加教学中心和教室数量，但将有所放缓。

　　4)运营利润率同比增长208个基准点至26.6%。

　　5)好未来预计第三财季营收将达到6950万美元至7100万美元，同比增长42%至45%。高于我们此前预期的6370万美元，主要得益于新城市业务的强劲表现。

　　消极因素：投资新业务，如在线教育平台、在线课程和学前教育等，将在短期内带来成本增加。但我们同时认为，投资对利润率的影响是可控的，将来有助于提升好未来的市场竞争力。

　　估值：我们继续维持好未来股票“增持”评级，将目标股价从14.30美元调高至17.60美元。