关于作者：06年起在太傻留学、新东方、启德等留学机构任职，曾任包一凡留学工作室总经理，现任美诺客咨询公司合伙人。撰文不求出位，但求透彻，敏锐眼光洞察留学百态。

       上周五，路透社曝出启德拿下CVC高达2亿美元的投资，虽然出让股份未披露，但金额也足够在留学圈搅起轩然大波。

       从CVC之前的投资案例来看，千百度、万全医药、珠海中富，包括尚未完成的俏江南，均为上市公司或Pre-IPO公司。引入CVC，逐步退掉英联，或可认为启德的IPO计划又近了一步。

       据笔者了解，启德多年前就一直在筹划上市事宜，并且在2012年底2013年初，加快了脚步，比如说最显著的就是推行分段式合同。

       此前，留学圈所有公司的营收都需要在学生收到offer最终获得签证后才能确认。这样就造成了公司在整体账面上全年大部分时间都没有营收确认，只有在个别的月份才有营收确认。启德从2012年底将一份合同拆分为两份，一份留学合同，一份签证合同。这样在学生取得录取结果的时候，就可以确认一部分营收，在取得签证之后确认剩下的营收。这样操作就可以在账面上更好看，报表更漂亮。

      换个角度来看，启德上市的动因是什么？我们可以分析一下几种可能：

      1. 李朱为了套现。外行人可能会这么想，但圈内人就不会认同了。2009-2010年，李朱差点将启德卖给了新东方。在双方签字的最后一刻，李朱舍不得自己一手带大的公司，反悔了。这么看，如果李朱要套现，他早就可以实现了，也不用筹备这么久再搞这么复杂的步骤。

       2. 公司经营出了问题，需要上市转移注意力。启德向来以稳著称，虽然在2012年经历了一些波动，部分业务也出现了下滑，但整体还没有伤筋动骨，并且启德一直是留学圈经营最好的公司之一。所以，这条也不成立。

       3. 未雨绸缪，广积粮草。个人认为这点最有可能——2013年，出现了一个最大的变化，启德在留学市场的份额由第一降至第三。这并不是启德自身经营出了问题，而是市场上出现了新的搅局者——新东方。新东方前途出国在短短几年的时间内，市场份额迅速窜升至老二，对市场上其他公司造成了不可忽视的冲击。

       2013年，新东方，金吉列跑马圈地，通过开分公司和不惜成本的市场投入（金吉列很多分公司市场成本占到销售额的30%）的方式迅速抢占市场。这种客观的情况让留学行业从原来的两强对垒（金吉列和启德），变成了三足鼎力的时代。竞争力度明显加大了。

       再说启德，正如我们上面所讲，启德一直都是经营状况最好的留学公司之一，虽然今年市场份额跌至老三，但是从盈利能力来说，绝不低于前两家公司。但即便这样，不算境外营收的话，启德整体也是亏损的。留学行业已经告别高利润时代。随着三足鼎力时代来临，市场的竞争空前，但不绝后。启德这个时候融资，囤积现金，意味深长。